2022年全球利率大涨,股票债券缩水45万亿美元

2023-01-04 20:01:35 0 85

2022年成为约40年来利率上升最快的一年。由于通货膨胀加剧,全球的中央银行纷纷加息,全球平均国债收益率在1年里上涨2.4%。涨幅创出有可比数据的1985年以后新高。低利率时代的终结被意识到,股票和债券的市值缩水45万亿美元(17%)。资金流向短期债,同时出现对可再生能源等着眼于未来的投资。

2022年国际清算银行(BIS)纳入统计对象的世界38家央行总计加息210次。美国3月启动加息,欧洲7月启动,日本银行也在12月启动了提高长期利率上限的“事实上的加息”。

从主要的债券指数“富时世界国债指数”来看,平均国债收益率接近3.1%,高于2021年底的逾0.6%。涨幅高于受经济增长加速推动、美国联邦储备委员会(FRB)加快货币紧缩的1994年。从一度超过10%的1980年代持续至2020年的0.2%区间的利率下降已经反转。

因为此前的低利率而膨胀的股票和债券的价值在2022年缩水。日本经济新闻(中文版:日经中文网)的推算显示,债券价值比2021年底减少19万亿美元。QUICK FactSet的数据显示,全球股票总市值也减少25万亿美元。合计45万亿美元相当于世界国内生产总值(GDP)的47%。从股票来看,增长预期突出的高科技股主导下跌,在46个主要市场中,33个国家和地区的股市下跌。

分析全球的基金,可以看出资金流向。2022年初,很多观点认为物价上涨是经济从新冠疫情中复苏带来的“暂时的现象”,把股价下跌视为良机,资金流向了股票基金。但是,通货膨胀的黏性加强,美联储主席鲍威尔8月显示出不惜牺牲经济也要遏制通货膨胀的决心,随后资金转为外流。由于对加息长期化的担忧,债券进一步被抛售。

投资于短期国债等的MMF(货币市场基金)2022年上半年受到加息隐忧影响,资金流出,但随着利率上升,利息的吸引力提高,追求收益率的资金大量流入。在加息周期,相比长期债,短期债的价格不易下跌,信用风险也低,这些特点得到积极评价。

在投资萎缩的背景下,资金流向了投资可再生能源等的非上市的基础设施基金。英国咨询公司Preqin的数据显示,2022年1~9月的发行额达到1390亿美元,比2021年1年高出100亿美元。由于俄罗斯进攻乌克兰的影响,对能源自给的关注度提高。

2023年将维持资金紧缩。2022年美联储启动减持资产的“量化紧缩”,日美欧央行持有的资产按美元计价减少了10%。日元和欧元兑美元贬值也产生了影响。假设2023年欧洲中央银行(ECB)启动紧缩、日本银行维持与2022年相同的减持速度,预计资产进一步减少约6%。央行将把债券等的持有额减少1.3万亿美元,从市场上回收资金。

美联储主席鲍威尔(REUTERS)

首先令人警惕的是风险高的资产。信用等级低的企业发行的高收益债券(低评级债)的发行变得困难,2022年的发行额比2021年减少8成。预计企业的债务违约将增加。全球金融机构参加的金融稳定理事会(FSB)强调称,“尤其把焦点对准隐性杠杆”。2022年由于英国国债暴跌,英国养老金基金蒙受了损失。在低利率局面中加强风险偏好的反向作用令人担忧。

本文来自微信公众号“日经中文网”(ID:rijingzhongwenwang),作者:日经中文网。

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