天齐全年利润超220亿,会是锂盐厂的巅峰吗?

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1月18日下午,锂盐龙头厂商天齐锂业公布了自家的2022年年报的业绩预告,天齐锂业预计2022年全年归属上市公司股东的净利润为231亿元至256亿元,同比增长10.1倍到11.3倍,扣除非经常性损益后的净利润为221亿元至245亿元,同比增长15.6倍至17.4倍。

其中单看2022年第四季度,天齐锂业的归属上市公司股东的净利润达到71.2亿元-96.2亿元,同比增长3.6倍-5.2倍,环比增长25.9%-70.1%,再度刷新利润新高,可谓是超出市场预期。

但是考虑到锂盐价格已有回落趋势,这种单季度近百亿利润的高水平可能难以维持,或是天齐锂业的近期最高水平;扣非归母净利润为71.8亿元-95.8亿元,同比增长3.9倍-5.6倍,环比增长27.3%-70%。

华尔街见闻·见智研究(公众号:见智研究Pro)认为,天齐锂业之所以能够在2022年率创下利润新高,主要原因依旧是旗下锂盐和锂矿石两大产品的量价齐升。

价格方面,国内的电池级碳酸锂价格从2021年底的27万元左右持续涨到2022年11月的最高61万元左右,全年均价近50万元,较2021年均价上涨了4倍左右,2022年最高价格较2021年最低价上涨了近10倍之多。

锂精矿价格也同样从2021年年底的2500美元/吨一路飙升至2022年年末的5600美元/吨,涨幅翻番,更不用提作为锂精矿价格风向标的皮尔巴拉拍卖会的2022年的十次拍价几乎是稳步上升,仅有2次小幅降低(第四轮锂精矿拍卖价格出现首次降低2.6%,第十轮锂精矿拍卖价格降幅3.8%)。

量级方面,天齐锂业在2021年的锂盐产能为4.48万吨,包括四川射洪基地(2.42 万吨产能)、张家港基地(2万吨产能)和重庆铜梁基地(0.06万吨产能),而在2022年天齐锂业的海外澳大利亚奎纳纳基地的一期项目中2.4万吨氢氧化锂产能已经进入试用阶段,首批氢氧化锂产品已经在今年5月份通过测试,叠加老产能的利用率进一步加大。

同时,天齐锂业的2021年的锂精矿产能为134万吨/年(主要是澳大利亚的格林布什锂矿),2022年也提升至162万吨/年(规划产能超过210万吨/年),双重提升下使得天齐锂业2022年的锂产品销量较2021年有明显增长。

但是值得注意得是,受益于锂资源高景气的同时也要注意其价格回落时候所带来的影响。

锂盐和锂矿价格的上涨趋势似乎已经到达了高点,而阶段性价格回调阶段得以到来,2022年11月中旬至今,碳酸锂和氢氧化锂价格已经率先出现较大幅度的回落,其中电池级碳酸锂价格从此前的价格62万元/吨一路将至如今的48万元/吨左右,氢氧化锂价格也一并跌破50万元/吨大关,目前来锂盐价格暂无回暖趋势。

这波年末锂价回落严重的背后逻辑,既有2023年新能源汽车补贴政策彻底退市后,主总新能源汽车的销量增长在年初或将面临明显减缓,也有特斯拉、问界等新能源车企纷纷在年初带头降价后,新能源汽车的消费者观望情绪逐步浓厚,难以决心下单,叠加钠离子电池即将在2023年逐步实现商业化或将占据一部分锂电池的应用市场的预期。

2023年一季度的整体新能源汽车销量水平恐不太乐观,导致对于上游锂资源的需求也有所降低,从而出现锂盐价格的持续回调,所以天齐锂业等锂盐厂商在2023年一季度的业绩是值得重点关注的,利润增长速度有较大可能出现回落,不排除2022年四季度的利润将是天齐锂业近期的最高点。

本文来自微信公众号“见智研究Pro”(ID:gh_34389d0696ba),作者:吴悠。

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