日前，吉利系整车公司路特斯科技宣布，正式与SPAC（特殊目的公司）壳公司L Catterton Asia Acquisition Corp（NASDAQ：LCAA）达成合作协议，交易对价为58.88亿美元，包括了从LCAA信托账户的2.88亿美元及第三方基金提供的1亿美元。
该交易预计2023年下半年完成合并，交易完成后路特斯科技将在纳斯达克上市，股票代码为“LOT”。这是李书福在一年内收获的第三个美股IPO，此前，极星汽车（PSNY）、亿咖通（ECX）相继在美股成功上市。接下来可能就是极氪汽车、曹操出行、福瑞泰克等吉利系的公司。
在吉利系公司不断冲击美股IPO的同时，也让我们关注到美股上市公司的流动性问题，更何况在2月17日中国股市实现了全面的注册制，吉利系公司冲击美股的样本，如极星汽车（PSNY）和亿咖通（ECX）给了很好的关于上市公司和非上市公司最大区别之一的流动性的研究。当然，流动性研究更应该放到到所有在美国上市的中概股、甚至包括所有的美国上市公司。
01 亿咖通流的动性枯竭危机
吉利系两家两家公司的鲜明对比，更让人容易理解流动性的价值和意义。在截止发稿前的上一个交易日，也就是美国当地时间2月17日，极星汽车（PSNY）的日成交金额为1287.1万美元（市值114.8亿），亿咖通（ECX）的日成交金额为7458美元（是的，单位就是美元，不是万美元），亿咖通的市值则为17.82亿美元，相比SPAC估值38亿美元已经腰斩。
17.82亿美元的市值，日成交金额仅为7458美元，这是一个令人窒息的换手率和交易金额，但对于亿咖通来说 ，这还不是最低的日成交金额，在不久前的2月7日，亿咖通的日成交金额仅为5087美元。
纵观亿咖通上市以来，有且仅有一天（2022.12.21）日成交金额超过100万美元，但当时对应的市值接近38亿美元，随之亿咖通成交金额不断下降，日成交金额量级从百万美元跌到10万美元跌到万美元直到现在的千美元级别。
在2月1日车智文章（路特斯赴美上市估值54亿美元，李书福8个月已收获3个美股IPO！）写到亿咖通交易额还是10万美元级别，亿咖通自2022年底上市以来不过两个月的日成交表现，诠释了股市的另一个名字：流动性枯竭。
美股是注册制，在2月17日，中国A股也全面实行注册制。亿咖通上市以来的流动性枯竭也给所有的股票市场投资人，甚至包括一级市场投资人敲响了警钟，上市会越来越容易，上市公司的流动性会越来越宝贵。
市场有风险、投资需谨慎。用人话来说就是：千万不要买到没有流动性的股票！
02 亿咖通何以至此？
亿咖通为何在美股遭遇了流动性枯竭呢？从公司基本面情况来看，也不至于如此！
由于亿咖通尚未公布2022年财报，姑且用其上市时的财报数据来阐述亿咖通的财务情况，根据招股书，亿咖通目前仍处在亏损状态，2021年营业收入为4.15亿美元，净亏损1.77亿美元，2022年上半年营收为1.96亿美元，净亏损8519万美元。从这个营收和亏损数据来看，亿咖通的营收并没有增长，甚至可能会下滑，亏损也没有减少。
更值得一提的是，根据招股书，在2021年，亿咖通70.4%的营业收入来自吉利系企业，2022年上半年，这一比例升高至73.6%。参考吉利系在亿咖通的持股，这样的营收占比实在是令投资人感觉到担心。这涉及到二级市场另一个名词——关联交易，这也给所有类似项目上市提了个醒。
在2022年7月，亿咖通董事长兼CEO沈子瑜表示，亿咖通下一步是要获取全球车企客户，这也是选择在美国上市的原因。但此前，亿咖通冲刺港股和科创板都没有成功。
亿咖通作为志在打造“汽车行业的安卓操作系统”的汽车智能化公司，业务括车载娱乐系统、数字座舱、车载芯片模组解决方案、操作系统和软件栈等。就方向来说，公司踩在了汽车智能化的风口，就业务规模来看，亿级别美元的营收也是杠杠的，这样的公司赴美上市仍旧得不到美股投资人的认可。
值得一提的是，在2022年7月，吉利正式收购了魅族科技79.09的股权，完全控制了这家曾经的国产手机领头羊品牌，随后，传出了魅族招人要造车的消息。但随后被吉利控股集团高级副总裁杨学良辟谣称这是误读，称魅族不造车，只为车企提供服务。
魅族为车企提供服务，那就不得不提魅族擅长的软件能力——系统了，这是否意味着魅族要抢亿咖通的吉利系业务呢？结合亿咖通赴美上市并且希望获取全球客户，这是否意味着魅族将接管现在亿咖通的吉利系国内业务，亿咖通需要努力获取国际客户呢？
但是，车载操作系统绝对是任何一个国家的车企都需要非常谨慎选择的，亿咖通能成功获得国际客户的认可吗？这不是仅仅将公司选择去美国上市可以解决的，更大的问题在于控股股东。
随着禾赛成功赴美上市，成为中国激光雷达第一股，接下来可能会有更多的汽车科技公司选择赴美上市。亿咖通遭遇的流动性枯竭问题，值得已经在美上市或者潜在赴美上市的中国科技公司思考。
本文来自微信公众号“车智”（ID：invehc），作者：Michael Yuan。
