疯狂85后投资者入股阿里

2023-01-19 0 6
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一家大起大落的公司,一个有故事的投资者。

1月16日,华尔街日报引用知情人消息称,激进投资者、Meme股票之王瑞安·科恩(Ryan Cohen)在2022年下半年起购入阿里巴巴股票,持仓规模达到数亿美元。

科恩只有37岁,但经历传奇:是出生在加拿大的犹太人,没上过大学,依靠创业积累财富;又通过若干次疯狂的投资为更多人所知,包括推动GameStop、Bed Bath & Beyond股价大起大落。他拥有不少散户追随者,同时也背负着争议,被一些投资者起诉欺诈,一位目标公司CFO的自杀也让事态复杂。

这次他入股阿里巴巴的细节包括:2022年8月,科恩曾与阿里巴巴董事会沟通,主张其股价被低估,认为公司在未来五年可以实现双位数的销售增长,自由现金流有望增长近20%。基于此,科恩想推动阿里巴巴进一步回购股票。

最近两三年不是阿里巴巴最顺利的阶段,股价飘摇。与阿里巴巴3000多亿美元的市值相比,科恩持股比例很小,不太可能在这里上演类似GameStop似的脚本,他曾经的追随阵营也在分化;但因为他在散户中拥有影响力,这段故事的走向、以及为何此时曝出,都引人关注。

第一桶金

第一次创业,让科恩赚到了可以直接退休的财富。

2011年6月,25岁的科恩和程序员Michael Day一起创办了Chewy,没有外部投资人,年轻人用自己的钱和小额贷款启动了宠物用品业务。选择做这一行的原因也很简单,科恩照顾自己的宠物狗Tylee,发现需要更专业且热情的服务,为宠物提供综合服务的Chewy诞生。

Chewy客服可以做到24小时、响铃6秒钟内接入电话,帮助解决多数问题,包括为宠物皮肤问题、减肥或过敏选择合适的产品。宠物去世,Chewy会向主人送去手写慰问卡片和鲜花。这换来极高的客户粘性,同时也需要大量资金来支持增长。

科恩从南佛罗里达飞到硅谷,接触了数十家风投、挨家挨户地解释要如何通过取悦客户获取成功。几乎所有人都拒绝了他,直到2013年,波士顿的Volition Capital LLC向公司投入了1500万美元。

到了2016年,Chewy已成气候,有了7000名员工和6个仓库,收入达到9.01亿美元,同比增长100%。科恩开始考虑IPO,但最终选择在2017年4月,将公司卖给对手PetSmart的所有者,这家未能盈利的公司,以33.5亿美元的天价成交。

科恩在2018年3月离开公司,因为他“不想当老板,是一个业务开创者”,选择在“公司健全、愿景明确”后离开。那一年Chewy的收入达到35亿美元,亏损收窄到2.67亿美元。2019年6月,Chewy分拆后独立上市。据说上市前一晚,科恩坐在纽约证券交易所外流泪了,“感觉就像我的孩子从我没上过的大学毕业了一样。”

但科恩的身价“毕业”了,33.5亿美元的交易中,科恩出售了全部持股,个人税前收入约10亿美元。同年,《财富》杂志将科恩评为“40位40岁以下精英”之一。

股价推手

科恩和父亲Ted关系密切,父子俩会一起玩游戏、看电影、冬天骑着雪地摩托穿越蒙特利尔冰冻的湖泊;父亲也会带科恩去游戏商店EB Games,他最喜欢的游戏之一是使命召唤。EB Games是GameStop的前身。

科恩将第一桶金中的大部分用于购买富国银行和苹果的股票,后者获得了爆炸式增长;后来还有一小部分(不到8000万美元),他花在了GameStop股票上。科恩的父亲在2019年年底去世,那之后科恩转向激进投资,GameStop是第一个广为人知的标的,把后来戏弄华尔街的故事推向高潮。

GameStop是游戏零售商,拥有5000多家商店。但近年来,大多数顾客从实体门店转向线上,GameStop没落了。2019年1月至2020年1月疫情前,GameStop的股价从15美元跌到了5美元左右,身家没了2/3,不停的关闭门店“止血”。

疫情之前,GameStop基本就是一个垂死品牌,尽管有科恩这样的拥趸,也难抵颓势。疫情的到来让公司短暂重焕生机:一是销售额增加,二是散户投资者激增,打爆空头的情绪在酝酿。

疫情之初,专业机构做多受益于疫情的行业龙头,同时做空基本面较差或负债表脆弱的公司。为了押注做空股票,投资机构得借入标的股票,然后出售它们,押注能以较低价格再回购,价格差额就能收入囊中。但如果赌注出错,股价上涨,投资机构有时不得不以更高的价格回购和返还股票,蒙受损失。

GameStop发生的就是后一种情况。科恩不是最早入场的,2019年9月就有人在论坛晒出过持仓,科恩是在2020年8月披露的买入,他早前以平均8.43美元的价格买入900万股。科恩有零售电商的成功经验,在论坛中形成号召;2020年11月,科恩向GameStop发出公开信,提出了向更现代游戏零售商改进的规划。

这一规划远景进一步提升了股价,投资机构者纷纷做空GameStop,他们卖出股票,希望能收获差价。疯狂的散户支持者抓住了机构交易策略漏洞,大量的看涨期权让空头被迫补仓,而且做市商也要买入更多股票来对冲风险,形成了“双轮驱动”的股价飞升。

科恩说:“我钦佩个人投资者,华尔街机构嘲笑他们。坦率地说,这让我感到恶心。”

几周时间,GameStop股价从20美元飙上500美元。多空交战中,投资机构和散户争夺定价权,股价完全脱离基本面;部分卖空者亏损离场。尽管持股只有13%,科恩获得了足够多的支持,GameStop管理层更迭,他和两名副手在2021年1月进入董事会。2021年6月,科恩成为董事长。

如今这家零售商的股价早已从高点落下,经营数据上还看不出明显好转迹象。董事长科恩拥有3600多万股,账面盈余中。

适时收网

在近两年Meme股票狂潮中,科恩是零售业里最抢眼的推手,除了GameStop还有Bed Bath & Beyond(BBBY)。

自1971年成立以来,BBBY一直是美国家居零售行业的首选,创造了连续27年的增长纪录,直到2019年被线上零售对手挤压。公司市值在2012年达到170亿美元的峰值,近期已经萎缩到4亿多美元。

2022年1月-3月初,科恩通过投资公司RC Ventures LLC花费了1.2亿美元建仓BBBY(778万股股票和167万股股票期权)。2022年3月,科恩披露了这9.8%的持股,希望BBBY探索战略替代方案、并剥离部分资产。

消息让一些散户投资者再度陷入疯狂,股价在盘中交易中上涨了110%。论坛上,一些追随者吹嘘,他们以毕生积蓄购买了科恩的最新投资目标,GameStop式的疯狂呼之欲出。

BBBY选择与科恩达成合作,增加了他选择的三名新董事。6月,首席执行官被解雇。但在2022年8月,意料之外,科恩以18美元至29美元的价格将持股全部出售,总价1.893亿美元,他获得了6000多万美元的税前利润。消息公布后,BBBY股价暴跌。以Hold(持有不卖出)为信仰的追随者们震惊、错愕、愤怒。近期股价一度低至1.3美元。

整个过程有一个遗憾的意外。

BBBY公司为了削减成本,一直在关闭门店、裁员,管理层压力很大。2022年9月,CFO古斯塔沃·阿纳尔(Gustavo Arnal)在纽约家中自杀坠亡。之前数周,公司、阿纳尔和科恩一起被一位投资者起诉证券欺诈、内幕交易。

阿纳尔在2020年5月加入BBBY,本身的任务就是作为救火部队。科恩在2022年8月出清股票时,恰逢阿纳尔也在20多美元的高价出售了约140万美元的股票。这是阿纳尔早前设定的满足某一价格时自动出售。由于时间敏感,这次交易被关注。8月23日,一位律师称因投资BBBY损失了约10万美元、寻求集体诉讼,指责BBBY、科恩、阿纳尔合谋哄抬股价、虚假陈述。

科恩口袋满满地转身离开,BBBY还在挣扎,2023年1月的消息是销售额还在暴跌,破产是未来可能的选项之一。

疯狂的Meme股票运动,由千禧一代(80后和90后)挑战婴儿潮一代(50后和60后),洗去年少时的阴影(2008年金融危机后许多家庭拮据),本来被寄希望于终结华尔街暴利,现在来看,最终的走向可能是加入它。

阿里巴巴

不过,这些魔幻的场景不太可能在阿里巴巴重演。

阿里巴巴太大了,目前市值超过3000亿美元,高峰时是双倍于此。在这样大体量的公司寻求足够比例的支持很难,科恩早前操盘的基本是美国陷入困境的中小型公司。科恩在效仿巴菲特,希望找到被低估的公司,购买股票并长期持有;其中一些管理不善的公司,他来敦促做出改变、回归正轨。

现在,散户投资者不太可能跟随科恩投资如此大型的公司,通过挤压空头、达成GameStop式的暴涨不太可能发生,而且科恩意外退出BBBY,追随者在分化。

目前的重点可能在于回购。投资者通常将回购视为看涨信号,这表明高管们对公司前景持乐观态度,对未来财务状况有信心。2022年11月,阿里巴巴宣布董事会批准将股票回购计划扩大150亿美元至400亿美元,同时延长到2025年3月。截至2022年11月16日,已回购了约180亿美元的股票。

消息人士释放的信息是,科恩想让股票回购计划再增加200亿美元,达到约600亿美元;科恩希望与阿里巴巴建立长期合作关系。

科恩拥有的财富相当一部分来自于苹果股票,而苹果自2012年以来已经回购了数千亿美元的股票,股价一路上涨,科恩受益于此。以阿里巴巴为代表的科技股的反弹,至少给科恩们带来财富增加。

2022年6月,科恩公开表白中国,在推特上写道:“I have a crush on China。(我喜欢上了中国)”;“中国拥有覆盖全国的高铁网络,总长近2.2万英里。这是一个惊人的成就。”

科恩在2022年11月出版了一本儿童读物《Teddy》,纪念父亲Ted Cohen,向孩子传递来自祖父的智慧与经历,其中有父亲Ted在中国做生意的故事。宠物狗Tylee在书中也有出场。

本文来自微信公众号“涌流商业”(ID:Tide-Finance),作者:涌流。

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