贾跃亭明天回国?

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北京时间1月17日,早已沦为新造车负面教材、众人调侃对象的法拉第未来(下文简称FF)乘着春运的东风,在社媒上发布了一张年味十足的海报,配文“回家”。

次日,就在众人以为长期“流浪在外”的贾跃亭只是内心躁动,并借节日营销刷一波存在感的时候,另一个令人倍感意外的消息袭来:FF官宣和湖北黄冈市达成战略合作协议,其中国总部将迁往黄冈。与此同时,FF再次公布了一份交付时间表:首款车型FF 91预计今年3月底前量产,4月底前正式交付。

虽然外界早已对FF的交付承诺感到厌烦,这一出现代版“狼来了”也很难再讲出新意。但联系到中国总部落户黄冈的新动态,媒体和围观网友们的好奇心还是被稍稍调动了起来。与此同时,有关贾跃亭回国的猜测也开始升温,一出逆袭好戏似乎即将上演。

然而,回顾贾跃亭PPT造车这8年的点点滴滴,我们还是应该保持冷静——此前多次承诺破产,FF是否这能如期量产,还要打上一个大大的问号。更何况,新能源车的江湖也在这8年间发生了翻天覆地的变化,从一个待挖掘的宝藏演变成一片竞争惨烈的红海。

FF能否如期量产还不一定,就算真的量产了,还能不能忽悠到消费者更是一个巨大的疑问。

(图片来自FF官网)

FF的终极疑问:量产还有戏吗?

在任何一个谈及FF的议题里,总有一个问题被不断提及:FF 91真的能如期实现量产?

从官方表态来看,FF虽然已经多次推迟交付时间表,但高层们还是充满信心。尤其是在中国总部正式落户黄冈、间接得到官方支持之后,FF的底气似乎更足了。去年11月30日,贾跃亭就发文称FF距离交付仅剩“一步之遥”。

不过历史经验告诉我们,FF高层的承诺很难令人信服——毕竟在过去一年,有关FF 91将实现量产的消息不断传来又不断流产。哪怕官方时不时放出工生产线现场工作图挽回威信,外界对FF仅剩的一点信任还是早已在反复的失望中消失殆尽。

去年2月24日,FF通过线上直播的形式向外界介绍其首款准量产车型FF 91的量产计划。根据当时的说法,FF的汉德福工厂已经投入使用,FF 91也进入了最后验证阶段,预计在去年第三季度正式量产。

与此同时,贾跃亭也亲自参加了FF 91的准量产版试驾活动,并在社交媒体上发文怒赞:

“对于所有未来主义者来说,这是令人难忘的时刻,这是FF汉德福工厂的第四个里程碑,也向(2022年)Q3交付高品质、极智科技、奢华FF91迈出了一大步。”

6月24日,贾跃亭再次发文预告FF 91的上市,许下“下个季度见”的诺言。然而,在盛大的预热、铺垫活动之后,熟悉的跳票剧情再次上演。去年7月27日,FF宣布因为供应链和资金危机,推迟FF 91的量产时间。

时间来到年底,FF宣布完成FF 91的三电机动力系统性能测试,并在百公里加速、公路长距离测试等环节获得了超过预期的效果,再次吹响量产、上市的冲锋号。不过再之后的故事,大家也都很清楚了——FF在去年11月底宣布将交付期限推迟到了今年3月。

和FF同期成立的“蔚小理”年交付量已经在冲击10万大关,并跻身中国新能源车行业第一梯队。一直在难产的FF,究竟难在哪里?

从贾跃亭等高层的统一口径来看,FF已经突破了三电系统等技术难关——缺钱,或许是当下最主要的问题。

众所周知,FF上市以来营收一栏一直处于空白状态。而目前正承担FF 91量产重任的汉德福工厂,从基础设施投建到生产线日常运作,都需要花费大量资金和人力。

根据FF汉德福工厂总承包商、美国商业建筑企业Bernards公开的数据,该工厂在去年3月进行了新一轮车间翻新和设备整修,在产线满负荷运作的情况下,可以满足1300名元的三班倒工作需求。虽然规模无法和特斯拉等头部车企的工厂相比,但想支撑汉德福工厂的日常运作,FF也需要储备大量的资金。

去年12月,FF公开承认完成新一轮融资交易,并将继续筹集资金,以应对日后的量产、交付工作。在此背景下,FF仍要靠输血活着—那么在FF的量产攻坚战中,幕后资本的态度就显得至关重要了。

FF幕后资本局:多股力量博弈,贾跃亭地位尚稳

满打满算,贾跃亭的造车梦已经做了整整八年。这八年来,FF经历了很多起起落落,遭受了许多挫折,但似乎仍未看到胜利的曙光。不过令人惊喜的是,虽然贾跃亭PPT中的宣言一个个全都破灭了,FF也多次走到破产重组的悬崖边,还是不断有资本出手相救。

2021年上市时的路演文件透露,在FF和PSAC合并上市计划中,后者提供2.3亿美元信托现金,PIPE投资者则提供了额外的7.75亿美元现金。这当中,有1.75亿美元来自一个中国一线城市投资者,直指此前和FF过往密切的珠海国资委。

不久后又有媒体爆出,FF子公司法法汽车(珠海)有限公司悄然搬进横琴新区的高级写字楼ICC横琴国际商务中心——该物业开发方正式珠海国资大横琴集团和珠海大横琴创新发展公司。尽管FF和珠海国资都没有正面回应该传闻,但公从公开披露的信息来看,FF背后有中国资本撑腰已是不争的事实。

包括此次将中国总部搬往湖北黄冈,背后同样有资本在发挥作用。

据媒体报道,由湖北政府发起的大型国有产业基金长江产业基金在引进FF一事上发挥了重要作用。据价值研究所(ID:jiazhiyanjiusuo)翻查的公开报道,早在2021年FF全球CEO陈雪峰就曾亲自带动到湖北,与长江产业基金的高层会面。

资料显示,长江产业基金管理资产规模超过2000亿元,目前投资的新能源项目包括蔚来、威马等车企,以及电池厂商宁德时代,以及供应链企业亿咖通科技等。引进FF,或许也是湖北打造汽车产业中心的重要一步。

不难看出,FF幕后的资本组成相当复杂,掺和的大鳄也很多,乃至于不时令人生出一个疑问:FF到底是谁的FF?

从当前的股权结构和内部架构分析,FF的幕后资本还是给贾跃亭投去了信任票——上市前的路演文件已明确列明,原股东及债权人的占股比例仍高达68.3%。

(图片来自FF)

不过在贾跃亭掌管FF这些年,也不是没有遇到过内部挑战。

在2021年10月做空机构J Capital Reaserch发布报告狙击FF时,董事会就宣布成立独立董事特别委员会,并由Sue Swenson担任新设立的董事会执行主席一职。这一阶段,贾跃亭遭到短暂罢免、被迫离开管理一线,只能通过FF TOP继续控制FF股权。

不过在贾跃亭离开后,FF经历了数轮股价暴跌,市值蒸发超90%。这样一来,幕后资本的利益将遭到严重损害,也为贾跃亭回宫夺权埋下了伏笔。在股东的力挺下,去年8月FF召开了特别股东大会,一切又朝着贾跃亭预设额方向发展。

时间来到2022年三季度,贾跃亭再次在内部斗争中大获全胜。9月,FF宣布就治理分歧达成全面解决方案,此前被指带头“逼宫”贾跃亭的董事长Sue Swenson和另一名董事会成员Brian Krolicki被踢出局,贾跃亭则带头重组了董事会。

紧接而来的,便是上文提及的最新一轮融资,以及一系列和量产相关的造势活动。短暂的逼宫事件结束后,贾跃亭的内部地位没有遭到动摇,资本的支持态度反倒变得更加坚定。

正如上文所说,就在去年12月——即贾跃亭重新夺权后不久,FF便宣布通过可转换担保票据、认股权证行权付款的形式获得4000万美元融资,并将从Senyun International Ltd.、Daguan International Ltd处以可转换担保票据的形式收获最高6000万美元的额外融资。

回顾FF这一路走来的融资、重组历程,资本对其的厚爱着实令人艳羡。从赴美上市,再到如今将中国总部迁往湖北黄冈,FF背后的资本都发挥了重要作用——自然而然地,资本的力量也会左右FF的发展战略和未来规划。

从积极的角度讲,资本能保持对FF,或者说贾跃亭本人的信任意味着内部的稳定,为公司开展业务创造良好环境。不过资本再慷慨,对FF的前景再有期待,也不可能长期为其保驾护航——量产及盈利,仍是FF和贾跃亭的终极使命。

FF失去这八年:新能源杀成一片红海,跨界已成潮流

三季度报显示,FF累计亏损已扩大至33亿美元,账面现金流仅余3176万美元,总负债则超过2.5亿美元。“蔚小理”们提供的参考模板在前,FF只有学会独立,走向自负盈亏,才算真的走向正轨。

对于持续烧钱、零产出的现状,相信FF自己也很焦急。毕竟贾跃亭不仅要向背后的资本交代,也要时刻关注市场的变化——FF量产时间一再推迟,新能源市场都早已变天。再吃一天入局,形势就会严峻一分。

在价值研究所(ID:jiazhiyanjiusuo)看来,FF能不能如期量产、交付还是一个谜,但有一件事是确定的:贾跃亭已经错过了新能源车的黄金八年。从如今堪称惨烈的市场竞争来看,即便FF真能如期落地交付,恐怕也很难分得多少蛋糕。

以中国市场为例,乘联会公布的数据显示,去年9月新能源车渗透率首次超过30%临界点——这也是业内人士眼里,新能源车开始对燃油车形成巨大冲击的转折的,并将在下一轮换车周期中反应到直观的销售数据上。

换句话说,经过数年的耕耘,当前这一批新能源车企已经建立了一定的品牌忠诚度和用户黏性,并且早已划分好彼此的势力范围。这当中,自主品牌的占有率超过55%。

更何况,在特斯拉、“蔚小理”为首的造车新势力和比亚迪、吉利、长城为首的传统车企之外,和贾跃亭一样来自互联网的势力已经加速向新能源车行业渗透。百度和吉利联手打造的极氪汽车,还有小米的造车计划过去一年都传来不少新消息。

毫无疑问,留给FF的市场空间已经相当有限。现在的FF,也早就没有资格谈论先发优势、品牌号召力或者用户忠诚度。想和这些对手掰一掰手腕,技术、品质是唯一的王牌。那么和市面上这些品牌、车型相比,FF有什么优势?

客观地讲,由于车型尚未下线、量产,任何分析都是纸上谈兵。但即便从FF官方公开的性能、技术参数、软硬件配置来看,最有机会闯过量产关的FF 91和竞品们相比也难言出色,性价比更是饱受质疑。

官方公布的数据显示,FF 91最大的卖点在动力系统上:最大功率超1000马力,百公里加速时间低至2.39S,综合续航里程也达到613KM。乍一看,这些参数确实不算寒碜,但如果联想到其超过20万美元的预售价格,恐怕就没有多少用户会闭着眼掏钱了。

对比之下,特斯拉Model Y的官方综合续航里程达到660KM,3.7S的百公里加速时间虽然不及FF 91,但配备两个独立式电机、全轮驱动的动力系统,综合实力也完全不逊色任何竞品。

更何况,特斯拉也好,蔚来等本土品牌也罢,这八年也不只是拿来研发汽车——它们还搭建了一个涵盖充换电设施、软件系统在内的智能生态。这些优点,都是FF所不具备的。

在蹉跎了一段黄金岁月后,FF想追上曾经那个心比天高的自己,难如登天。或许量产是FF焕发新生的第一步,但现在,我们还在等待这一步的到来。

写在最后

在乐视因为无内卷、杜绝996、率先实行四天半工作制等一系列正面消息被网友封为“神仙公司”之后,贾跃亭和乐视之间的陈年旧账也再次被媒体挖出,试图制造新的话题,并渲染双方的紧张关系。

这也逼得乐视在全新11月发布了一份公开声明,澄清贾跃亭从未起诉乐视及其旗下企业。网传被发起诉讼的乐视控股、乐视移动等公司和乐视网没有实质性关联和业务往来。

从乐视的表态看,企业已经在新管理层的带领下慢慢走出昔日阴影,也和贾跃亭时代彻底切割。凡事都要往前看,乐视如此,FF也应如此。PPT造车带来的关注度也好,外界的各种质疑、议论也罢,都不应该成为阻碍企业发展的绊脚石。FF要想真正闯出一片天,还得靠真材实料。

本文来自微信公众号“价值研究所”(ID:jiazhiyanjiusuo),作者:Hernanderz。

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