2月17日，继上周五北交所官宣两融业务正式启动后，本周五北交所又送“政策红包”，将于2月20日正式启动股票做市交易业务，北交所迎来混合交易开闸。
在混合交易制度上，上交所科创板已经先于北交所一步于2022年10月31日正式实施做市商制度，首批14家券商针对42家上市公司启动做市商业务。2022年11月14日，科创板做市借券业务正式上线。北交所做市制度总体遵循科创板做市制度，在部分细节处兼顾着北交所的特点。
根据证监会、北交所相关规定，券商需经证监会核准取得上市证券做市交易业务资格才可在北交所开展做市业务。
新三板评论统计的北交所做市业务公告数据：首批13家做市商将为36只北交所股票共55家次提供做市交易，分别为国金证券服务22家、中信证券6家、安信证券5家、东吴证券4家、国泰君安3家、银河证券3家、财通证券2家、国信证券2家、申万宏源2家、兴业证券2家、中信建投2家、华泰证券1家、招商证券1家。
新三板评论发现， 首批北交所做市商入选券商数量相较科创板少1家，其中原因：
一是尚未在科创板开展业务的安信证券，北交所首秀做市标的达到5只，或与安信证券此前深耕新三板做市业务有关，另安信证券已经取得上市证券做市交易业务资格。
二是科创板首批14家做市商中，东方证券和浙商证券暂未开展北交所做市业务。据了解，前述两家券商已着手筹备北交所做市业务，因内部流程尚未履行完毕，未能参与北交所首批做市，后续有望于今年２季度开展北交所做市业务。
所以，最后北交所首批做市商是14+1–2=13家。
科创板做市交易业务推出首月做市标的股票的日均成交金额、日均换手率较业务推出前均有所提升，日内波动率则明显下降。
另据上交所官网，截至今年2月2日，14家科创板做市商共完成130只股票备案，覆盖102只科创板股票，占科创板股票总体的20%。科创板做市规模持续扩容，一方面，中信、华泰、招商、银河、国金以及国泰君安等6家做市券商做市股票均超10只，分别达到24只、20只、18只、11只、11只以及10只。随着做市股票备案数量不断增加，科创板做市规模效应持续扩大，流动性提升明显。从近期市场表现看，科创板做市股票的成交额明显放大，股均成交额最高一日达2.62亿。在做市商的参与下，做市股票流动性增强，做市效能发挥良好。
新三板评论认为，下周一北交所混合交易制度的正式闸交易具有六大重要意义：
1、做市商主动为市场提供买卖双向报价服务，有利于提升市场流动性，提高巿场韧性和活力，在行情越不好时越能体现做市商作用，这对流动性不足的北交所二级市场尤其重要;
2、相对普通投资者，做市商可提供较为理性和准确的估值报价，对估值进行合理引导，让市场报价更具合理性，实现价值发现功能，混合交易有利于市场交易主体充分博弈，更好地实现价格发现，降低交易风险成本;
3、在连续竞价成交及时性强、价格有效性高和价格灵敏性快的优势基础上，同步发挥做市交易抵抗市场人为操纵、平抑市场价格大幅波动的特点，有效减缓市场突发性极亢奋或极悲观的情绪，增强二级市场的平衡性和稳定性。特别是有效避免瞬间暴涨暴跌;
4、相对单一做市交易，混合交易更符合投资者交易习惯，投资者既可以与做市商交易，也可以与其他投资者直接交易，有效地回避了单一做市交易下投资者只能和做市商交易的局限;
5、混合交易既保证了现有做市制度“提供报价和撮合交易”的初衷，又避免了做市商的消极做市行为，缩小了做市商的双向报价差，还可以实现报价的公开，更可以保证交易的及时和公平，真正让做市交易和连续竞价的两者优势发挥到极致；
6、混合交易作为T+0的先行试验田：从宽范意义上讲，T+0交易已在新三板落地8年了，因为在新三板做市交易制度中，做市商是可以T+0的;但严格意义上针对普通投资者的T+0，北交所、新三板目前在投资者人数、股权分散性、交易活跃度等基础性条件上暂时还不具备;混合交易制度可以算是T+O在连续竞价交易状态下的一种初步试探，也可以成为未来北交所和A股落地T+0的先行试验田。
本文来自微信公众号“新三板评论”（ID：neeq333），作者：周运南。
