恒顺醋不好卖了?

2023-03-02 16:50:19 0 118

回归主业,恒顺醋业仍任重道远。

尽管,公司2022年创下上市以来最高营收水平,但盈利水平还在低谷,业绩仅为疫情前2019年的4成。

这几年,公司食醋业务收入徘徊不前,是否真如外界所说,醋越来越不好卖了?

重回增长

杭祝鸿就任董事长1年多来,终于带领恒顺醋业(600305.SH)重回增长通道。

2月28日,公司披露2022年报,实现营业收入21.39亿元,归母净利润1.38亿元,同比分别增长12.89%和16.04%。

不过,公司整体盈利水平处于下滑态势,去年毛利率为34.37%,净利率为6.05%,较上年分别减少3.21个百分点、0.20个百分点。

据年报,公司调味品主业收入达到20.32亿元,净利润1.22亿元,较上年分别增长10.05%和13.09%。

公司的收入主力醋系列的增速仅有个位数,倒是酒系列、酱系列均呈双位数增长,分别为11.30%、44.48%。

华东大区是公司的大本营,去年实现收入10.59亿元,同比增长9.74%,贡献超过50%,为公司稳住了基本盘。

华南大区,历来是海天味业、中炬高新及李锦记的传统势力范围,去年实现3.39亿元,同比增长15.42%,为公司所有区域市场中,增速最快的一个。

华中、西部及华北市场分别实现收入3.38亿元、1.7亿元和1.26亿元,同比分别增长8.52%、8.13%和5.77%。

各大区域市场收入均不同程度增长,与经销商团队调整不无关系。去年,公司优化减少经销商270家,新增364家,期末经销商达1914家,覆盖了全国9.8万个销售终端。

值得注意的是,近几年公司重点拓展华南大区,已发展494家经销商。他们远不如华东大区的312家经销商给力,收入仅有华东大区的1/3。

醋不好卖了?

酱油一两个月就要换一瓶,醋的食用频率相对较低、用量更少。所以,食醋的市场规模远不如酱油。

即便,恒顺醋业已是中国食醋行业的王者,但规模与海天味业(603288.SH)相去甚远。

2022年,公司醋系列产品销售20.67万吨,同比增长17.77%,实现收入12.84亿元(2021年及以前称为:醋产品),同比增长仅6.03%。

这几年,公司醋产品收入增长几乎停滞不前。2019年至2021年,分别为12.32亿元、13.42亿元和12.11亿元。同期,毛利率从46.55%降至43.97%,2022年进一步降至41.54%。

公司试图通过跨界,增加与醋相关的产品业务,获得增量。

2022年,公司意外杀入饮料赛道,推出“酸甜抱抱”轻醋果味气泡水,以及香醋雪糕、油醋汁等产品。效果如何,财报中没有直接体现。

除了醋,公司还将料酒、酱作为大单品发展。

去年,料酒产品实现收入3.57亿元,同比增长11.30%,毛利率较上年减少4.82个百分点,为28.01%;酱系列产品,收入2.56亿元,同比增长44.48%,毛利率较上年增加0.40个百分点,为16.02%。

重回主业

2001年,恒顺醋业登陆资本市场,之后长达13年没安心酿醋,反而频繁跨界折腾,地产、汽车、光电,甚至小贷行业都有染指,错失了在调味品行业做大的机会。

2014年,前任董事长尹名年提前离职,公司才开始调整经营。当年,公司首次定增募资6.5亿元,实施10万吨高端醋产品灌装生产线、品牌建设等项目。

此时,海天味业等调味品同行还在重注酱油,对食醋领域还没来得及触及。这是恒顺醋业业务拓展的窗口期,遗憾的是,公司并没有翻出浪花。

2021年5月,杭祝鸿就任董事长,半年后即启动20亿元定增,公司调味品产能的扩张才正式开始。

海天味业、千禾味业以及李锦记,早已渗透到家门口。海天味业2017年收购丹和醋业,千禾味业2019年收购恒康酱醋,一场充满醋意的战争打响。

食醋市场份额正在被竞争对手们瓜分。 海天味业的食醋产量已超过水塔醋业,紫林醋业跃居行业第二,恒顺醋业行业第一的地位岌岌可危。

火烧眉毛之际,公司大刀阔斧瘦身。去年下狠心将地产业务平台恒顺商城以1.61亿元转让给控股股东恒顺集团,恒顺集团还接盘了公司所持丹徒国金小贷9%股权。

同时,公司收购多家调味品企业少数股东股权,并对黑龙江恒顺醋业增资。

这些动作,正在为杭祝鸿所提出的“醋酒酱”三驾马车齐跑,扫平障碍。

本文来自微信公众号 “斑马消费”(ID:banmaxiaofei),作者:陈晓京。

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