格力多元化失败了吗？董明珠不服气地说，“我从来没认为我失败”。
自1996年上市以来，格力从A股融资50亿元，分红金额超过1000亿元。在董明珠看来，失败的企业不能给股民分红。
上市公司分红，是回报投资者的一种方式，前提是企业有利润。过去多年，格力在分红方面比较大方，主要靠公司的业绩顶梁柱-空调业务来支撑。但随着传统业务迈入成熟期，公司开始多元化发展。
格力实施多元化的结果具体如何？至少从当下看，算不上很成功。
回顾近五年数据（2018年至2022年上半年），格力的空调业务占营收比重分别为78.58%、69.99%、68.71%、70.11%、72.2%，保持在68%以上。
同期，公司的工业制品业务最高占比仅为3.03%，智能装备业务最高占比仅为1.57%，绿色能源业务最高占比仅为2.02%。
单看2022年上半年，工业制品业务、智能装备业务、绿色能源业务的合计占比低于6%，这三块具有想象力的业务远低于空调业务的占比。
格力曾在半年报中提到，培育新兴产业包括制冷元器件板块，智能装备板块、新能源汽车和锂电池板块、精密模具板块、再生资源板块、半导体板块、医疗健康板块等。不过，上述业务对格力的业绩贡献度依然偏低。
值得一提，格力曾高调推出格力手机品牌，后来又传出销量不佳的消息。作为多元化业务一环，手机业务似乎没有取得多大成就。
为啥外界这么关注格力多元化事项？进一步看，外界担忧空调业务面临“天花板”。
据奥维云网数据显示，2022年中国空调零售市场销量为5714万台，同比下降3.3%，创下2020年以来三连降记录。
去年，618的理性价格叠加旺季也未能有效拉动空调行业增长，靠促销的爆发力去寻求增长的效果则越来越不明显。
从深层次原因看，家电行业与房地产市场关联度较高。房地产号称周期之母，每一次轮动对家电等行业的景气度有所影响。
在“供给端”方面，能给安装空调提供的条件是需要增加新房，去年下游市场却表现一般。
2022年，全国房地产开发企业房屋施工面积同比下降7.2%，其中住宅施工面积同比下降7.3%。房屋新开工面积同比下降39.4%，其中住宅新开工面积下降39.8%。房屋竣工面积下降15%，其中住宅竣工面积下降14.3%。
在“需求端”方面，空调的需求量主要来自新增需求以及更新需求。具体来看，地产的销售面积（地产拉动）与新增需求关联度高，消费者的置换意愿与更新需求关联度高。
展望未来，空调市场的主要需求量可能来自更新需求以及农村市场。一组数据显示，2021年，农村居民的空调每百户拥有量是89台。另据机构测算，到2030年，家用空调市场替换需求占比将达到76.6%。
当前，格力的多元化转型进展偏慢，暂未挑起业绩大梁，而第一大空调业务的成长性已弱于往年。再加上近几年原材料价格出现一轮暴涨，格力的股价和业绩遭遇“戴维斯双击”。
从2020年年末开始，格力的股价从62.79元一路下行26.65元，直至腰斩。而在2020年前两年（2018年、2019年），该公司的营收一度达到2000亿，之后再未突破新高。
昔日市场热捧的小甜甜，后来无奈般变成了牛夫人。
如果说业绩是影响股价的第一层因素，那么第二层因素是投资者该如何重拾市场信心？一个关键点是要给市场描绘出想象空间，即高景气度的新兴业务得快速搞起来。
董明珠说，只要是解决别人困难，就不会输。格力喊出多元化口号几年了，外界关注的新兴业务的占比难以大幅提升，到底是哪方面出了问题？
其实，多元化业务并不是涉足越多领域越好，而是在依靠自身优势，跨界2-3个最具有发展前景的领域，并把这块业务做精、做深。
董明珠还是那个董明珠，言语中充满着自信与霸气。投资者似乎不再是那个投资者，没有看到吸引力，市场躁动的资金或许会涌入其它地方。
股价短期是投票机，长期是称重机，格力能否把握好新的赛道并开启新一轮上行趋势？这不是喊几句口号就能干成的，重要的是拿出成绩令市场信服。
本文来自微信公众号 “德林社”（ID：delinshe），作者：杨万里。
