美国当地时间周四，流媒体巨头奈飞发布了截至12月31日的2022年第四季度以及全年未经审计财报。财报显示，奈飞第四季度营收78.5亿美元，同比增长近2%；净利润5.5亿美元，同比下滑9.4%；每股摊薄收益为0.12美元，同比下滑91%。财报发布后，由于付费订户流失数量远低于预期，奈飞股价盘后上涨近7%。
划重点
1、在2022年第四季度，奈飞的营收、营业利润以及订户增长都超过预期，在流媒体参与度、收入和利润方面继续领先行业。
2、奈飞于去年11月份推出了低价广告支持订阅计划，并对初步结果感到满意，但还有很多工作要做。
3、奈飞实现了2022年全年营业利润率目标的高端，预计2023年的营业利润率将比2022年有所提高。
4、2022年，营收为320亿美元，营业利润为56亿美元，经营活动产生的净现金为20亿美元，自由现金流(FCF)为16亿美元。
5、截至2022年第四季度末，奈飞付费订户达到2.31亿人，第四季度净增766万人，远超分析师预期的457万人。
6、奈飞首席执行官里德·黑斯廷斯卸任并担任执行董事长，泰德·萨兰多斯和格雷格·彼得斯则担任联席首席执行官。
一、 第四季度财务业绩要点
——奈飞第四季度营收78.5亿美元，与去年同期的77.09亿美元相比增长近2%，与分析师的平均预期基本相符，这主要得益于付费会员收入增长4%。
——奈飞第四季度净利润5.5亿美元，与去年同期的6.07亿美元相比下滑9.4%，但高于该公司3.3亿美元的指导预期，这主要是由于收入高于预期以及招聘速度低于预期。
——奈飞第四季度营业利润率为7%，而2021年第四季度为8%，同比下滑的原因是美元升值。2022年全年，奈飞的营业利润率为18%，而2021财年为21%。
——奈飞第四季度每股摊薄收益0.12美元，与去年同期的1.33美元相比下滑91%，低于分析师普遍预期的0.45美元，原因是由于第四季度美元对欧元贬值导致奈飞欧元计价债务的F/X重估，并造成4.62亿美元的非现金未实现损失。
——奈飞第四季度全球付费网络用户达到2.31亿人，第四季度净增766万人，超过分析师预期的457万人；
需要澄清的是，大约50亿美元的欧元债券为奈飞的净利润增长提供了对欧元的天然对冲，但不会影响运营收入，因为未实现的损益在“利息和其他收入”中被确认为低于运营收入。就全年而言，奈飞从投资欧元债券中获得了3.53亿美元的非现金未实现收益。
奈飞第四季度营收同比增长近2%，还受到付费订户激增的推动。尽管ARM（平均每订户收入）同比下降2%，但剔除汇率影响后，其反而增长了5%。
在第四季度，奈飞付费用户净增加766万人，高于分析师457万人和该公司450万的预测，这主要是由于奈飞第四季度在内容方面取得的成功吸引了大量新用户。此外，美元在当季相对于大多数其他货币贬值，这也促使ARM略高于预期。
二、内容和营销
随着人们对电影和电视节目的选择比以往任何时候都多，奈飞专注于继续改进其内容，扩大其市场。2022年，奈飞推出了十大史上最受欢迎英语电视节目中的五部，包括《Stranger Things 4》、《Wednesday》(都达到了10亿小时的播放量)、《Monster: The Jeffrey Dahmer Story》、《Bridgerton S2》和《Inventing Anna》，《Harry & Meghan》是奈飞史上第二成功的纪录片系列。
奈飞推出了十大史上最受欢迎英语电影中的四部，包括《The Adam Project》、《The Gray Man》、《Purple Hearts》和《Glass Onion: A Knives Out Mystery》，此外还有最成功的动画电影《The Sea Beast》和纪录片《The Tinder Swindler》。
该公司推出了十大最受欢迎非英语电影中的七部，分别是《Troll 》(挪威)、《All Quiet on the Western Front》(德国)、《Black Crab》(瑞典)、《Through My Window》(西班牙)、《The Takedown》(法国)、《My Name is Vendetta》(意大利)和《Loving Adults 》(丹麦)。奈飞推出了十大最受欢迎非英语电视节目中的两部，包括《All of Us Are Dead》和《Extraordinary Attorney Woo》，都来自韩国。
奈飞已经在其平台上推出游戏一年多了。在这段时间里，该公司取得了不错的进展，建立了将游戏推向移动设备的基础设施，开发了涵盖多种类型的50款游戏，并收购了四家游戏工作室来增强内部制作能力。在第四季度，奈飞推出了无剧本剧集《Too Hot to Handle》第四季，这款游戏连续三周在全球排名前十。与此同时，奈飞推出了《Too Hot to Handle》游戏，这是该公司迄今为止推出的最重磅游戏，表明其有机会在不同媒介上利用奈飞的知识产权(IP)为订户提供更多娱乐方式。2023年，奈飞计划继续扩展游戏项目，重点是与其相关的IP。
三、产品及定价
正如过去几个季度所讨论的，奈飞正在努力让人们在价格方面有更多的选择，并对他们的奈飞账户有更大控制权。去年11月，奈飞成功地在12个国家推出了新的低价广告支持订阅计划。该公司认为，品牌电视广告代表着巨大的长期增量收入和利润机会，奈飞能够在6个月内支撑起这项业务，这突显了其为会员提供更多选择和重新加速增长的承诺。
虽然上述业务还处于早期阶段，奈飞还有很多工作要做，但其对迄今为止在各个方面取得的进展感到满意，比如会员体验、广告商定价以及对我们业务的增量贡献等。用户的参与度与类似无广告订阅计划相似，比奈飞预期的要好，正在推动订户大量增长。总体而言，消费者和广告商对这种新服务的反应证实了奈飞的愿景，即其广告支持订阅计划具有强大的经济效益(至少与无广告订阅计划持平或更好)，并将产生增量收入和利润，尽管这种推动作用将随着时间的推移而减缓。
在第一季度晚些时候，奈飞预计将开始更广泛地推出付费共享服务，如今广泛的帐户共享(1亿+家庭)破坏了其投资和改进奈飞的长期能力。虽然奈飞的使用条款将该服务的使用限制在家庭范围内，但该公司正不断寻求更新，并在努力构建额外的新功能，以改善奈飞的体验，包括让订户能够查看哪些设备正在使用他们的账户，以及将个人资料转移到新账户。
随着奈飞推出付费分享服务，许多国家的会员如果想与非同住的人分享账户，也可以选择额外付费。就像今天一样，所有会员都可以在旅行中通过电视或移动设备观看奈飞的节目。根据尼尔森The Gauge等第三方机构的衡量，短期参与度可能会受到负面影响。然而，奈飞相信这种模式将与拉丁美洲所看到的情况类似：随着时间的推移，随着奈飞继续提供大量的内容，以及更多人注册自己的账户，参与度将不断提高。
四、竞争加剧
奈飞继续在一个竞争激烈的市场中运营，因为消费者有大量的同类服务可供选择。除了流媒体服务竞争对手之外，奈飞还需要与电视、YouTube、TikTok等短形式娱乐和游戏等竞争消费者的时间。令人欣慰的是，娱乐市场是巨大的，相比之下，奈飞的体量仍然非常小。
举例来说，在奈飞业务覆盖的190多个国家中，其年收入超过300亿美元。相比之下，付费电视/流媒体行业的年度总收入估计为3000亿美元，品牌电视广告支出为1800亿美元，消费者在游戏上的支出为1300亿美元。建立一个庞大并能够盈利的流媒体业务并不容易，但奈飞在竞争中处于优势地位，因为其在用户粘性、收入和流媒体利润方面处于行业领先地位。
作为一家纯粹的流媒体公司，奈飞也不像传统娱乐公司那样局限于不断缩小的传统商业模式，这让其能够努力抓住摆在我们面前的巨大增长机会。正如之前所说，除了收入和盈利能力之外，另一种看待奈飞业务的方式是通过参与，他们很高兴Kantar加入尼尔森(Nielsen)和BARB的行列，公开报告从线性到流媒体的转变，以及巴西、墨西哥和波兰不同娱乐公司的观看份额。
从墨西哥、巴西和波兰市场可以看出，奈飞的电视收视率不到5%。在其最大的市场，如美国和英国，奈飞的电视屏幕时间还不到10%。作为所有市场上流媒体的领导者之一，流媒体在这些市场上的收视率不到40%(在波兰只有6%)，这让奈飞感到鼓舞。该公司相信，最终绝大多数的电视消费时间将通过流媒体来实现，随着不断改善服务，这将为奈飞的增长提供足够长的跑道。
五、自由现金流与资本结构
奈飞第四季度经营活动产生的净现金为4亿美元(上年同期为负4亿美元)，2022财年为20亿美元(2021财年为4亿美元)。第四季度自由现金流(FCF)总计3亿美元，而去年同期为负6亿美元。2022财年，奈飞实现了16亿美元的流动资金周转(2021财年为负2亿美元)，高于此前10亿美元的预测。
如今，奈飞已经执行了10年的原始节目制作计划，并成功地进行了扩展，该公司已经度过了这种扩展所需现金最密集的阶段。因此，奈飞相信其现在将产生持续的、积极的年度自由现金流。假设F/X没有重大波动，奈飞预计2023年全年的FCF至少可达30亿美元。奈飞在第四季度完成了两项之前宣布的收购，包括收购领先的动画工作室Animal Logic和游戏工作室Spry Fox。该公司手头拥有足够的现金。
在第四季末，奈飞的债务总额为140亿美元，符合此前与其的100亿到150亿美元预期。现金和短期投资为60亿美元，净债务总额为80亿美元，或1.3倍的LTM EBITDA。2023财年，奈飞没有任何预定到期的债务，2024财年只有4亿美元的债务到期。而且，奈飞所有的债务都是固定利率的。
奈飞的资本结构政策没有改变，其使用现金的首要任务是重新投资于核心业务，并为游戏等新机会提供支持，其次是有选择性的收购。奈飞的目标是保持至少相当于大约两个月收入的现金(根据第四季度收入计算，大约为52亿美元)。在满足这些需求后，奈飞打算通过股票回购的方式将现金返还给股东。假设没有重大收购，奈飞预计在2023年恢复股票回购计划。
六、领导层变动
奈飞刚刚宣布了领导层变动情况，里德·黑斯廷斯将卸任首席执行官的职务，出任执行董事长，首席运营官格雷格·彼得斯将与泰德·萨兰多斯担任联席首席执行官。
萨兰多斯表示:“我要感谢黑斯廷斯在过去20年里富有远见的领导、指导和友谊。我们都从他的严谨、诚实和愿意押下大赌注方面学到了很多东西，我们期待着在未来的许多年里继续与他合作。自从黑斯廷斯开始委托我管理奈飞，基于共同的价值观，彼得斯和我已经建立起了强大的运营模式。我很高兴能与彼得斯共同担任首席执行官，开启这一新的篇章。”
彼得斯说:“能成为奈飞的联合首席执行官，我感到非常荣幸。萨兰多斯和我一起工作了很多年，彼此建立了深厚的友谊和信任。我们也有同样的目标，即希望更好地为我们的会员服务，这样我们就可以继续发展我们的业务。”
除了上述变动之外，奈飞前全球电视主管贝拉·巴加里亚将成为首席内容官，斯科特·斯塔博已成为Netflix Film的董事长。萨兰多斯说:“巴加里亚和斯塔博都是出色的创意高管，在奈飞有良好的业绩记录。2022年，我们首映了奈飞历史上许多最受欢迎的电视剧和电影，这是他们领导能力和创造力的证明。能和他们一起工作，我感到非常兴奋，因为我们希望在未来几年里让观众开心。”
七、业绩展望
奈飞曾在2022年第三季度致股东信中指出，营收是其衡量业绩的主要指标，特别是当其拓展额外的收入来源时，订户只是该公司增长的一个组成部分(如广告和付费分享)。
奈飞预计，2023年第一季度营收增长4% (F/X中性基础上为8%)，其营收将受到付费订户和ARM逐年增长的共同推动。这意味着，2023年第一季度的付费订户净增长为温和的正增长(2022年同期减少了20万)。奈飞预计，2023年第一季度的付费订户净增加数量将低于2022年第四季度。
此外，奈飞预计将在2023年第一季度更广泛地推出付费共享服务，这将导致2023年出现截然不同的季度付费订户净增长模式，2023年第二季度的付费订户净增长幅度可能比2023年第一季度更大。根据拉丁美洲的推广经验，奈飞预计当其推出付费分享时，每个市场都会有人取消订阅，这将影响近期的会员增长。但随着更多人开始激活自己的独立账户，并增加额外的会员账户，奈飞预计整体收入将有所提高。
奈飞的长期财务目标保持未变，即保持两位数的收入增长，扩大营业利润率，并提供不断增长的正自由现金流。在2023年全年，随着奈飞继续改善服务，发展广告业务并推出付费分享，预计其恒定货币收入的增长将在今年加速。
奈飞还预计，全年营业利润和营业利润率将同比增长。根据2022年初的F/X比率，奈飞的目标是将2023财年的运营利润率提高到19%-20%，该公司现在预计在此基础上实现大约21%-22%的营业利润率(高于19%-20%的范围)。这意味着，奈飞2023财年的运营利润率目标为18%-20%。2023年第一季度，预计其运营利润率将同比下降，主要原因是受内容支出的影响。
八、股价变动
奈飞第四季度新增订阅用户比华尔街预期的多出数百万，这帮助推高了这家流媒体公司的股价。美国当地时间周四，奈飞股价收跌3.23%，报收于每股315.78美元。截止本文发稿，该股在盘后交易中继续上涨近7%，目前为每股337.61美元。在过去一年里，奈飞股价累计下跌了51%。
本文来自“腾讯科技”，作者：金鹿，36氪经授权发布
